工商分析称钢价有太多情绪因素 后市要看需求和货币政策

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在这一轮大宗商品价格上涨过程中,钢铁扮演了急先锋的角色。

兰格钢铁云商平台和研究中心的数据显示,5月10日-5月14日(第20周),兰格钢铁全国钢材综合价格指数达到236.8点,较上周上升6.92%,较去年同期上升72.25%。国内部分地区钢铁原燃料及钢材产品计17类43个规格(品种)的价格变化情况是:主要钢材品种市场价格大幅拉涨,与上周相比,上涨品种有所增加,持平品种有所减少,下跌品种略有减少。

其中43个品种上涨,较上周增加1种;无品种持平,较上周减少1种;无品种下跌。国内钢铁原料市场明显上涨,铁矿石价格上涨170-200元,焦炭价格上涨200元,废钢价格上涨430-480元,钢坯价格上涨160元。未来钢价走势还会有什么变化?

情绪化消除是下行动力

中泰证券钢铁行业分析报告认为,需求周期在筑顶。“疫情后的钢铁需求上行已经接近尾声,货币和新增信用增速等领先指标在去年下半年已经拐头,需求景气度可能在目前时点附近筑顶。3月钢铁需求相较于2019年的增速已经放缓,近期基于周度高频数据测算的钢铁表观需求与2020年同期相比已无增长。”

此外,报告还表示,由于前期钢价加速上行,超出部分下游承受能力,建筑工程施工进度多受到影响,实际需求降温。“如果真实需求见顶回落,投机需求也将跟随下行。因为目前价格中隐含了较多的情绪化因素,情绪化的消除是价格第一轮下行的主要动力。”

兰格钢铁研究中心葛昕认为,国内钢材市场由于大幅的拉涨后,下游用钢行业承受能力明显不足,与此同时,国常会也重点关注价格上涨问题,黑色系期货市场也受到交易所新规则的限制,黑色系期货走势快速冲高回落,现货市场也快速回调,目前来看,市场回调幅度较大,市场采购放缓,短期来看,钢市将进入明显的调整通道。

据兰格钢铁云商平台周价格预测模型数据测算,下周(2021.5.17-5.21)国内钢材市场价格将震荡下跌,长材市场价格将明显下跌,型材市场价格将明显下跌,板材市场价格小幅下跌,管材市场价格将稳中上涨。兰格钢铁全国钢材综合价格指数预计在235.5点附近波动,钢材均价在6470元左右,平均波动30-200元左右;其中,长材价格指数预计在243.6点附近波动,下跌3.9点;型材价格指数预计在246.6点附近波动,下跌2.2点;板材价格指数预计在224.7点附近波动,下跌0.8点;管材价格指数预计在238.6点附近波动,上涨0.8点。

通胀又来了吗?

近期的大宗商品价格大幅上涨让市场联想到70年代的大通胀,有观点认为长期通胀将归来。但中泰证券钢铁行业分析报告认为,全球不会有长期通胀、只有阶段性通胀,产生70年代通胀的大环境与目前差异较大。

报告认为,70年代有两大背景,一是美元与黄金脱钩,布雷顿森林体系瓦解,美元发行松绑,新货币体系形成;二是债务周期处于中前期,全球负债水平处于相对低位。这两点促进了货币超发和信用扩张,离岸美元信用的大幅扩张是通胀的重要原因。由于处在债务周期前期,实体杠杆率低,信用扩张带来的货币增量可以更多的用于投资和消费,而不是还本付息,因此容易产生通胀。

报告表示,处于债务周期后段的现在是完全相反的情况,全球负债率高企,老货币体系步履蹒跚,这是对过去50年全球通胀逐步下行甚至消失的一种解释。“要诞生新的大通胀时代,必须具备低负债率环境,这意味着在大通胀出现之前,须要有一次剧烈的全球去杠杆过程,这会带来老货币体系的坍塌和通缩。”

“这轮阶段性通胀当然与疫情后西方国家货币超发有关,但更重要、且容易被忽略的是全球商品贸易复苏带来的离岸美元信用扩张,这对通胀有决定性影响”。该报告表示,“这意味着只要商品贸易见顶,离岸美元信用扩张结束,还本付息压力上升,通胀自然就会回落,这点取决于中国商品需求短周期何时见顶,我们认为时间已经临近。”

“债务周期后段,通胀是脆弱的,”报告这样总结目前的形势。

海外市场要高度关注货币政策转向

中国人民银行统计数据显示,4月末,广义货币(M2)余额226.21万亿元,同比增长8.1%,增速比上月末低1.3个百分点;狭义货币(M1)余额60.54万亿元,同比增长6.2%,增速比上月末低0.9个百分点。4月社会融资规模增量为1.85万亿元,比上年同期少1.25万亿元,比2019年同期多1797亿元。4月末社会融资规模存量为296.16万亿元,同比增长11.7%。

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