制造业复苏催热产业链需求,机械ETF破茧而出补全周期“空缺”

红周刊 特约| 梁杏

三月中旬以来,A股市场进入震荡筑底阶段,虽然成交额有所缩量,但市场表现相对强势。4月初A股迎来年报和季报预告密集披露期,由于经济数据显示1-2月工业生产、出口、地产投资保持韧性,服务和可选消费加快修复,因此市场有望出现财报行情。尤其是制造业复苏背景下,机械产业链需求旺盛,一季报表现或将超预期。近期,国内首批机械ETF发行,在“机械替人”、进口替代、全球化进程趋势下,基民迎来配置的较好时点。

高频数据验证景气度高企

机械行业向中国“质”造转型

机械行业概念较为宽泛,包含细分领域较多,根据中信子行业可以划分成工程机械、通用设备、专用机械等。3月中国制造业PMI为51.9%,较上月回升1.3个百分点,反映春节后企业复工进度较快,经济运行总体延续扩张态势,机械行业各细分领域也因此呈现较高景气度。

工程机械包含挖机、起重机、叉车等。据相关预测,2021年3月挖掘机行业销量7.2万台左右,同比增长46%左右;分市场来看,国内销量6.7万台,同比增长44%,出口销量5000台,同比增长79%。这一数据也表明,工程机械内外需表现强劲。

疫情以来工程机械销售的火爆主要有四大因素:一是上一轮工程机械销售高峰在四万亿刺激政策的2010-2012年间,按照工程机械平均使用寿命中枢10年计算,2020-2022年处于更新换代高峰期;二是排放标准升级,老旧设备面临无法使用的困境,将加速被淘汰;三是建筑业人数负增长,“机械替人”加速工程机械渗透率提升;四是海外经济复苏,工程机械龙头由于海外布局逐步完善,抢占了更多的市场份额。

在机械的细分赛道领域,我们以通用设备为例,其主要为机床、工业机器人、塑料加工机械等。国家统计局官网消息,1-2月份,全国规模以上工业企业的工业机器人产量4.54万套,同比增长117.6%,创下历年同期新高。此外,2020年四季度数控系统收入42亿元(同比增102%),其销售一般领先数控机床3-4个月左右,预示着2021年机床需求旺盛。

中长期来说,大部分国产通用设备的进口替代、产业升级在未来3-5年内仍将继续推进。国内通用设备具备约3年半-4年的景气周期,我国自动化市场从2018年三季度开始走弱,至2020年二季度重启复苏周期,按此推算2021年全年通用设备景气有望持续。

机械行业景气度可在财报中加以验证。目前中证细分机械设备产业主题指数50只成分股,已有26只披露年报,其中23只归母净利润同比增长,整体平均业绩增速高达49.8%。另外已有5只成分股披露2021年一季报预告,预计归母净利润增速均在40%以上。

机械ETF发行填补“空缺”

周期类指基投资者选择范围扩至6只

年初以来,顺周期行业涨幅领先,尤其是钢铁、化工等板块显著跑赢大盘。但同为顺周期行业的机械则相对滞涨,仅能排在全行业中游的位置。由于去年疫情后逆周期调节政策的加码,机械行业持续上涨,2020年全年中证细分机械设备产业主题指数涨幅达83.76%。因此今年一季度行业处在震荡行情,估值也一定程度上有所消化。

3月22-31日,国内首批的机械ETF发行,即将成立。此前市场上还没有针对机械行业的指数基金,因此其发行可以说填补了这一空缺。机械ETF跟踪中证细分机械设备产业主题指数,截至4月1日PE估值为38.07倍,离去年近50倍的高点已有一定距离。且随着年报和一季报的披露,预计指数估值将进一步降低。

具体来看,周期行业包含钢铁、煤炭、化工、金融、有色、机械等,随着机械ETF的发行,各条赛道都已经有了对应的行业ETF标的,对于看好周期行情的投资者来说,可以通过指数工具进行布局。短期来说,机械行业有望出现财报行情,中长期在国家发展高端制造业的趋势下,机械ETF也有着较高的配置价值。

附表 当前内地周期行业相关ETF一览

制造业复苏催热产业链需求,机械ETF破茧而出补全周期“空缺”

来源:Wind

(本文已刊发于4月3日《红周刊(博客,微博)》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及基金仅为举例分析,不做买卖建议。)

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