本周震荡收官!诸多因素不利金价 美债收益率走高或继续使金价承压

4月25日 金价本周维持震荡走势,周五(4月23日)美市盘初,黄金接连遭遇两波巨量卖单重击,短线急剧下滑。自日高1795.96美元/盎司短线大幅下跌26美元,刷新日低至1769.84美元/盎司。

消息面上市场对疫情的担忧情绪主导了金价的支撑因素,此外美债收益率短期回落调整也给金价支撑。不过仍然有很多因素对金价上涨不利,如美国经济近期的强势表现,美国股市的强势表现,拜登基建法案的预期,以及美国10年期债券收益率长期走高的预期。

美国长期国债收益率走高金价承压

美国国债市场的一个角落正暗流汹涌,或给全球风险资产带来新的震荡。高盛集团预计,美国经济的复苏将使美国长期国债的实际收益率回升约40个基点,从而迈向新冠疫情前的水平。

该行投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann表示,长期国债今后波动的关键驱动力可能是实际收益率,它们太低了,无法反映基本面情况。我们正在进入经济异常强劲的第二季度,我们预计全球经济同比增速将是有史以来最强劲之一。

在本月美债收益率离奇回落之前,今年以来美国国债的大跌走势让华尔街大为震动。有观点认为,如果经通胀调整后的收益率出现积极反弹,那么市场可能会措手不及。

所有这些都可能导致股票和信贷高昂的估值遭遇打击,同时加剧对资本的竞争--即使目前的货币状况仍然非常宽松。

由于新冠疫情促使美联储实施大规模刺激,10年期通胀保值美国国债的收益率依然处于负值,目前在负0.79%左右。考虑到核心通胀率仍然较低,上述水平--远低于长期平均值--可能是合理的,但鉴于美国经济今年料将增长6.3%,这又似乎令人不安。

Mueller-Glissmann指出,实际收益率仍比新冠危机爆发前五年的平均水平低40至50个基点,当时投资者对长期增长前景普遍持悲观态度,这种重新定价并不一定会在短期内发生,可能会在几个季度内进行。

他补充说,利率市场的波动率仍有运行空间,“这至少可能导致其他资产的暂时消化不良。

高盛策略师建议客户运用期权来押注收益率走高,或者做多美国国债的波动率。

下周重点关注

北京时间29日凌晨2点整,投资者重点关注美联储4月份利率决议。市场预期美联储决议会维持利率和政策不变,对于进来市场上激增的升息预期,美联储官员们近期的讲话一直都表示谨慎,并表示继续维持宽松的政策。

美联储主席鲍威尔4月14日表示,美联储将等到通胀和就业达到目标后再考虑加息问题,不过这两个条件不太可能在2022年底全都实现。鲍威尔还指出,目前的主要风险是新冠感染人数可能会因为一种较难治疗的变异毒株而再次激增,明智的做法是继续戴口罩,并且在一段时间内保持社交距离。

此外美联储最新版褐皮书调查报告称美国经济活动整体处于温和扩张。褐皮书调查报告内容显示,12个辖区均报告经济增长,其中9个为温和增长,1个为强劲增长。此外美国制造业在应链受到限制的情况下仍在扩张。报告还指出,招聘仍然是各行业面临的挑战,在工资增长略有加速的情况下,制造业和建筑业等行业面临的工资压力较大,这些行业很难找到并留住工人。

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