美联储鸽派论调令美债吸引力下降 黄金后市大跌风险加剧?

4月30日 日内,黄金走势疲软,目前交投于1770美元关口附近。因美国10年期国债收益率上升削弱了黄金的吸引力。但印度和日本等国疫情的反弹也限制了金价的跌幅。此外由于美联储放鸽,美国国债吸引力下降,投资者还需继续关注美债收益率走势。

周五(4月30日)开盘报26.090美元/盎司,截止发稿,现货黄金暂录得25.982美元/盎司,跌幅0.49%。

行情回顾

【现货黄金】欧盘时段,黄金重返1770关口附近。金价本周主要交投于1756-1790美元区间。美联储继续释放鸽派信号,打压了美元,支撑了黄金。不过,美国经济数据表现靓丽,以及美债收益率攀升,限制了黄金的涨幅。

【】周内下跌了0.4%,在美元走弱的背景之下,本周继续上扬。同为欧系货币的英镑,本周也上涨了一把。美元表现疲弱,加上英国继续推进疫苗接种进程,支撑了英镑。

【原油】美油本周震荡上涨,从周初的60美元涨至65美元附近。尽管目前印度、巴西、日本等国家的新冠病例激增,但是对需求增加的预期支撑了油价。尽管如此,我们还是需要留意美伊谈判的进程,以防供应增加带来的利空影响。

美联储维持货币政策不变 美国国债下跌风险变大

周五(4月30日),美国十年期国债收益率小幅上涨,继续扩大前一日涨幅。本周的联邦公开市场委员会会议进一步降低了美国国债的吸引力。

盛宝银行周四在一份报告中表示:美联储(FED)犯政策错误的可能性正呈指数级上升,令美国国债变得愈发脆弱。投资者只剩下一个选择:在风险债券范围内考量信用和期限风险以做出明智地选择。高收益公司债券是唯一能够提供足够高收益率以缓冲不断上升的通胀,同时在国债收益率飙升时降低利率敏感性的工具。

对于金融市场来说,美联储(FED)本周的会议影响广泛。鲍威尔认为通胀将是暂时的,这应该会令市场恐慌,因为没有任何因素支持这一观点。相反,美联储臃肿的资产负债表和空前规模的预算刺激,预示着未来通胀力量将持续存在。

鲍威尔维持货币政策不变,并略微改善了经济前景,这让美国国债变得极其脆弱。随着经济好转和通胀压力变得更加明显,美国国债收益率将恢复上涨。

盛宝银行认为,到夏季,10年期美国国债收益率可能达到2%。在这个水平上,美国国债收益率将遇到强劲阻力。最大的问题是,当收益率达到2%时会发生什么?股市是会下跌,还是会经受住收益率的上涨?如果股市出现大规模抛售,美国国债收益率可能回落至关键水平以下。不过,更大的可能性是,在市场回调期间,宏观经济形势继续改善,从而推动收益率进一步走高。

在这种情况下,持有美国国债没有意义。即使10年期美国国债收益率跌破1%,其上行空间仍然有限,因为美联储多次表示不会容忍负利率政策(NIRP)。然而,下跌是无限的,因为根据通胀预期,收益率可以上升到远高于2%。

恐慌指数或将爆发 美股面临大跌风险

衡量波动性的VIX恐慌指数自三月以来一直处于下降趋势。该指数本月一度跌至2020年3月疫情爆发后市场崩盘以来的最低水平。不过,期权交易者一直在押注,波动率将卷土重来,推动VIX飙升。

自去年3月26日以来,指数持续走高,其涨幅逼近70%,与此同时VIX暴跌。VIX指数在很长一段时间内一直停留在20左右的水平,到4月初,该指数终于继续下跌,到月中跌至16,为2020年2月以来的最低点。

更有趣的是,尽管VIX指数本身在下跌,用来衡量VIX隐含波动率水平的CBOE Vix Volatility最近却一直在上升。这个背离走势表明,在股票市场的平静以及VIX不断下跌的走势背后,隐含波动率水平则在持续攀升。

之前,这两个波动性指标也曾出现过背离。这种情况往往会导致VIX随后跟上,与VVIX指数同比走高。上次出现这样的情况是在9月底,当时VIX还在横盘,但VVIX已经开始攀升。最终,这导致标普500指数在10月12日至10月30日之间下跌约9%。

如今,市场每天都在刷新高位,人们很容易就忘记,美股其实也会下跌。到某个节点,波动性可能会加剧,这意味着美股将会走低,而且从当前的情况来看,这一下跌可能会比预期更早到来。

技术分析

从日线图上看,KDJ死叉,MACD有结成死叉的趋势,红柱逐渐消失,看涨动能面临衰竭,形势对多头不利。

不过,庆幸的是,多头在下方1755-1764之间有较强支撑,使空方此前几次努力均告失败。

日内关注的焦点是下行趋势线的争夺,如果回落至趋势线下方,优势将倾向空头,金价可能回踩1750附近。但如果日K线能站稳趋势线上方,则为多头保留了再冲1800关口的希望。

上行方面,初步阻力在38.2%回撤位1784,进一步关注4月22日高位1797,再往上看向1818关口。

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