深交所主板和中小板合并!为何利好注册制 又影响IPO几何?

  2月5日,证监会市场部副主任皮六一表示,证监会批准深交所主板和中小板合并。记者统计获悉,深交所主板和中小板合并之后,市值共计23.59万亿元,流通市值共计19.63亿元

  专家在接受《国际金融报》记者采访时认为,两个板块合并具有必要性,也具有很强的操作性,可以增强深市融资能力,提高沪深两市的合理竞争,将为全面注册制落地扫除障碍。深交所主板与中小板合并不意味着全市场注册制很快实施,注册制试点的时间还不长,科创板及创业板注册制改革至今取得一定成绩和经验,有些制度还需要不断磨合和优化,不能急于求成。未来注册制改革全面推广下,主板上市标准和信披要求尤受期待。

  合并后市值超23万亿

  皮六一指出,作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分,深交所主板和中小板在扩大直接融资、服务实体经济、支持中小企业发展等方面发挥了积极作用。同时,深交所主板和中小板在发展中也暴露出一些问题,如板块程式化、主板结构长期固化等,因此合并深交所主板与中小板是坚持问题导向的改革之举,有利于优化深交所板块结构,形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局,更好满足不同发展阶段企业的融资需求,增强深交所的服务功能。

  对于深交所中小板并入主板后会否导致资本市场服务中小企业的功能弱化的疑问,皮六一表示,深交所主板与中小板合并后,发行上市条件、投资者适当性要求等保持不变。深市将形成以主板、创业板为主体的市场格局,为处在不同发展阶段的中小企业提供融资服务。深交所还将进一步优化改进服务,加大力度支持中小企业做优做强。综上,资本市场对中小企业的服务功能将不断得到增强。

  皮六一表示,合并深交所主板与中小板的总体思路是“两个统一、四个不变”,即统一业务规则,统一运行监管模式,保持发行上市条件不变,投资者门槛不变,交易机制不变,证券代码及简称不变。

  随后,深交所印发关于启动合并主板与中小板相关准备工作的通知。为确保合并主板与中小板顺利实施,现就相关准备工作通知如下:一、关于业务安排。本通知发布后至合并实施完成日为过渡期。过渡期内,主板、中小板上市公司继续执行现行规定,企业发行上市维持现行安排。

  二、关于证券类别。实施完成后,中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”,证券代码和证券简称保持不变。

  三、关于指数调整。对涉及中小板的有关指数名称和简称等作适应性调整,指数编制方法暂不作实质性变更。相关指数调整另行发布。

  四、关于技术准备。对相关行情展示、数据接口等进行适应性改造。相关技术准备通知另行发布。

  深交所最新数据显示,深市主板共计468只上市企业,总市值9.74万亿元,流通市值8.79万亿元;中小企业板共计1001家上市企业,总市值13.85万亿元,流通市值10.84万亿元。合并之后市值共计23.59万亿元,流通市值共计19.63万亿元。

  合并有必要也可行

  如是资本董事总经理张奥平向《国际金融报》记者分析了合并的必要性。中小板的发行上市标准与深交所主板一致,成立之初主要安排规模较小的企业于该板块上市,但经过多年的发展,中小板的融资功能已经远超深交所主板(深交所主板已经超过三年未有企业上市),如、、等部分中小板上市公司已经成长为行业龙头企业。“合并有利于优化深交所板块结构,形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局。还有利于更好满足不同阶段的企业发展融资的需求,增强深交所的融资功能。”

  “深交所主板和中小板同质化,中小板已无单独存在的必要。”张奥平进一步分析,中小板从2004设立之初就带有明显的过渡性,其设立的初衷是为之后设立创业板积累经验。如今,创业板早已稳定运行多年,科创板也于2019年设立并成功试点注册制,中小板的历史使命早已完成。

  上海国家会计学院金融系主任叶小杰向《国际金融报》记者分析了合并的可行性:从历史发展来看,深市中小板与主板有着密切关联,之间的合并有其组织和监管上的合理性和可操作性。虽然中小板从本质上来说是创业板市场建设的第一步,是创业板的“过渡性产品”,但当年是深交所主板市场中单独设立的,上市的基本条件与主板市场完全一致。

  从深市几个板块的发展现状来看,深市主板和中小板进行资源整合最具可行性。从2004年开始,沪市和深市实行错位发展,沪市主要发展主板,而深市主要发展中小板及其之后的创业板。因此,深市主板事实上没有新上市公司,只有存量的上市公司。

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