多只可转债上市首日破发 有投资者称“申购先缓缓”

  近来多只上市首日就破发,再次引起市场各方对可转债的关注。

  《证券日报》记者在相关互动平台上搜索“可转债”显示,从12月21日到12月27日共有106条关于可转债的问答。比如,有上市公司在回答投资者提问时表示,会根据实际情况适时作出相应的决策,如公司决定向下修正价格,将及时披露。

  面对多只可转债上市首日就破发这一现象,有投资者在接受《证券日报》记者采访时表示“近期不会申购了,先缓缓,观察一段时间再说”。

  那么,可转债为何上市首日就破发?是否还值得投资?对于这些问题,受访业内人士给出了答案。

  年内发行数量大增

  12月28日,有3只可转债上市,由此,今年以来上市的可转债数量达到了203只,发行规模为2455.89亿元。

  虽然今年上市的可转债数量大幅增加,但是从规模来看,与2019年相差并不多。记者根据公开数据统计,2019年上市的106只可转债发行规模为2477.81亿元。

  上海小郁资产总经理左剑明对《证券日报》记者表示,从数据上来看,去年的可转债在发行数量远不及今年的情况下,募集金额并不比今年少多少,一是“大单”比例完全不同,在去年发行的可转债中,募集规模200亿元以上的有3只,而今年在200亿元以上的只有1只;二是今年开始,定增的窗口打开了,对于上市公司而言融资渠道更丰富了,势必在融资额上有一定分流作用。

  “今年通过资本市场融资规模持续扩大,可转债也是十分火爆,极大地丰富了上市公司融资渠道,呈现多点开花局面。”联储证券温州营业部总经理胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示。

  近年来,国内可转债市场发展较快。联合资信最近发布的报告称,可转债发行人主要为中小型民营上市公司,可转债信用等级主要分布在AA及以下,其中计算机通信、生命科学行业等高成长性行业,电信、加工、加工等资本密集型行业,以及金融服务等资本成本较高的行业发行可转债的意愿更为强烈。

  联合资信工商三部评级副总监高鹏认为,一方面,发行可转债可以大幅降低发行人的融资成本,并解决项目投资存在的短债长投问题;另一方面,投资可转债可以让投资人通过转股分享企业高速发展的红利,还可以通过赎回及回售条款控制投资风险。对于符合国家产业政策且成长性高的中小上市公司,发行可转债是优先选择的融资手段之一。

  “由于可转债兼具债性和股性,对于具有资本投入融资需求的中小型成长性企业较为适用,尤其是国家产业政策支持的高新技术企业。”高鹏称,首先,可转债的融资成本较低,同时转股条款的设置可以有效降低企业的偿债压力,改善资本结构和财务状况;其次,可转债一般同时设有赎回与回售条款,对投融资双方的风险与收益产生一定的约束,相较于定向,投资者可以在通过回售或持有到期收回资金;相较于纯信用债,投资者可通过转股分享企业高速发展的红利。

  高鹏预计,“十四五”规划中重点发展的高新技术领域,未来在政策方面将会得到较大支持,产业发展将面临较好的外部环境。高新技术企业的项目投资金额较大,且项目回收周期较长。如选择可转债融资,一方面有利于降低企业的融资成本,另一方面发行期限普遍在5年-6年,可以更好地解决企业项目投资短债长投的问题。

  多只可转债跌破面值

  今年10月下旬,部分低市值可转债遭遇游资恶炒,多只可转债短短几天时间涨幅接近翻倍。为此,监管层出手降温。

  10月23日,证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》及其说明,向社会公开征求意见。同一天,沪深交易所均表示,将加强监管力度

  此外,11月2日起,深交所实施新的可转债盘中临时制度。调整后的临停制度,盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的,临时停牌时间为30分钟;盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的,临时停牌至14:57。

  值得关注的是,进入年终模式后,可转债市场分化较为明显,尤其是最近几天,多只可转债上市就破发。而随着多只可转债上市首日破发,投资者的心态也正在发生变化。

  “中了一只(可转债),结果上市首日就亏了‘两斤肉’,说好的‘肉签’去哪儿了啊!”一位不愿透露名字的投资者向《证券日报》记者打趣道,自己此前只要有新的可转债发行,就会积极申购,今年也中了好几次,上市首日卖出,多的时候能挣个二三百元。

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